در سالهای اخیر ، ادغام ها و ادغام های پی در پی غلظت بازار جهانی سرمایه را افزایش داده و سهم چندین بازار سهام بزرگ را به طرز چشمگیری افزایش داده است. روندی که علی رغم حفظ نسبی رقابت ، آینده ساختار بازارهای جهانی را تغییر می دهد.
در سالهای اخیر ، بورس اوراق بهادار ، به عنوان قلب ضرب و شتم بازارهای سرمایه جهانی ، ناآگاهانه دگرگون شده است ، و این به عنوان ادغام ، ادغام و مشارکتهای فرامرزی تجلی یافته است. ادغام و ابتکارات به اشتراک گذاری پلتفرم ، چشم انداز رقابتی را تغییر داده و فعالیت تجارت را در کمتر متمرکز می کند. این شرایط بودجه را جمع می کند. عواقب بازار سهام نه تنها برای تمرکز بازار و رقابت ، بلکه برای کیفیت بازار و عملکرد بازار سهام چیست؟
در اصل ، بورس اوراق بهادار بسترهایی هستند که شرکت ها دارایی های تجاری سرمایه و سرمایه گذاران را جمع می کنند. از قطب های اصلی در بازارهای توسعه یافته گرفته تا بازارهای در حال توسعه در آسیا ، آفریقا و خاورمیانه ، بورس اوراق بهادار از لحاظ تاریخی برای خدمت به اکوسیستم های مالی داخلی تکامل یافته است. با این حال ، مواردی مانند جهانی سازی ، ادغام فناوری ، تغییرات نظارتی و تلاش برای افزایش بهره وری ، فضای جدیدی را ایجاد کرده است که روند ادغام ، مشارکت و ادغام عمیق تر را تسریع کرده است.
طرفداران ادغام ، ادغام و مشارکت استدلال می کنند که بازارهای یکپارچه باعث افزایش نقدینگی ، کاهش هزینه ها و بهبود دسترسی به سرمایه می شوند. به عنوان مثال ، گزارش Draghi در سال ۲۰۲۴ در مورد رقابت اروپا ، بازارهای سرمایه بدون هماهنگی را مانعی برای رشد می داند و خواستار ادغام بیشتر از طریق اتحادیه بازارهای سرمایه (CMU) است.
ادغام ، ادغام و مشارکت بین بورس اوراق بهادار می تواند غلظت بازار را از طریق عواملی مانند ادغام فعالیت معاملاتی ، ارزش بازار و لیست سهام در سیستم عامل های کمتری افزایش دهد. این بازتاب اقتصاد شبکه و مقیاس است که باعث می شود سیستم عامل های ترکیبی برای شرکت ها و سرمایه گذاران جذاب تر شوند. در نتیجه ، تعداد کمتری سهام بخش بزرگتر فعالیت بازار جهانی را کنترل می کند. با این حال ، منتقدین هشدار می دهند که این تمرکز فزاینده می تواند باعث کاهش رقابت ، افزایش هزینه شرکت ها و ایجاد موانعی برای بازارهای کوچک یا در حال ظهور سهام شود.
آیا می توانید از داده ها برای افزایش تمرکز بازار در بورس اوراق بهادار با استفاده از داده ها با استفاده از داده ها استفاده کنید؟ نمودارهای ۱ و ۲ ، با استفاده از داده های پورتال آماری فدراسیون جهانی (WFE) ، روند تغییر غلظت ارزش بازار را با استفاده از دو شاخص غلظت استاندارد بازار ، شاخص هرفیندال-هیرز (HHI) و آنتروپی شانون نشان می دهد. هر دو فرم همچنین تعداد سهام تحت پوشش در پورتال آماری فدراسیون جهانی ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۴ را نشان می دهند. اگرچه استفاده از شاخص های غلظت بازار محدودیت هایی دارد ، اما هنوز هم می توانند بینش های ارزشمندی ایجاد کنند.
شاخص بالاتر HHI نشان دهنده غلظت بازار بیشتر و کاهش احتمالی رقابت است ، در حالی که HHI پایین تر بازار رقابتی تر را نشان می دهد. شکل ۱ نوسانات HHI را در دراز مدت نشان می دهد و الگوهای مشخص قبل و بعد از سال ۲۰۱۲ وجود دارد. HHI از سال ۲۰۰۴ تا ۲۰۱۲ کاهش یافته است ، که نشانگر کاهش تمرکز بازار است. احتمالاً به دلیل افزایش رقابت بین بورس سهام ، توزیع یکنواخت بیشتر از ارزش بازار ، افزایش تعداد بورس سهام یا پوشش گسترده داده های توسط پایگاه آماری بورس جهانی.
با این حال ، پس از سال ۲ ، شاخص HHI افزایش پایداری را نشان می دهد و این نشانگر افزایش غلظت بازار است. قابل توجه است که این دوره نیز با گسترش تعداد سهام تحت پوشش فدراسیون جهانی همراه بوده است. این نشان می دهد که افزایش HHI به دلیل رشد سهم بازار برخی از بازارهای سهام است ، نه کاهش در تعداد عمومی بازار سهام. قابل توجه است که شاخص HHI در این دوره بین ۰.۵ تا ۳.۵ باقی مانده است ، نشان می دهد که بازار با وجود روند صعودی هنوز نسبتاً رقابتی است. لازم به ذکر است که شاخص HHI ارائه شده در نمودار به صورت اعشاری بیان می شود.
از طرف دیگر ، شاخص آنتروپی شانون انواع توزیع سهم بازار را اندازه گیری می کند: آنتروپی بالاتر نشان دهنده تمرکز کمتر و رقابت بیشتر است ، در حالی که آنتروپی پایین برعکس را نشان می دهد. شکل ۱ روند مشابهی را به شکل ۱ نشان می دهد ، که نشان دهنده افزایش اخیر غلظت بازار است.
چندین عامل می توانند این روند افزایش تمرکز سرمایه را توضیح دهند. یکی از محرک های احتمالی ادغام بورس اوراق بهادار از طریق ادغام و مالکیت (M&A) است که باعث افزایش سهم بازارهای یکپارچه سهام می شود. یکی دیگر از عوامل می تواند فشار جانبی عرضه باشد ، به طوری که شرکت های سهام ترجیح می دهند سهام خود را در تعداد محدودی از بورس سهام ارائه دهند ، اغلب به دلیل شهرت قوی تر ، نقدینگی بالاتر یا جذابیت جریان سرمایه های فرامرزی. از طرف تقاضا ، افزایش علاقه سرمایه گذاران به لیست اوراق بهادار ذکر شده در این بورس می تواند ارزش بازار آنها را افزایش داده و سهم بازار آنها را افزایش دهد. مجموع این عوامل می تواند به توضیح افزایش اخیر غلظت کمک کند.
تحقیقات جدید بورس جهانی در حال آزمایش چگونگی ارتباط سهم بازار بورس با فعالیت بازار ، کارآیی و نقدینگی است و در تلاش است تا بینش جدیدی را در مورد بحث در مورد مزایا و مضرات افزایش سهم بازار ارائه دهد.
