نرخ بهره فدرال رزرو بدون تغییر باقی ماند. واکنش طلا و دلار به ثبات نرخ بهره آمریکا

به گزارش اکو ایران، فدرال رزرو در پایان نشست دو روزه خود در ۲۹ جولای نرخ بهره را طبق انتظار بازار در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. این تصمیم در شرایطی اتخاذ شد که احتمال افزایش نرخ سود پیش از برگزاری مجمع به میزان قابل توجهی افزایش یافته بود. حتی در مقطعی امکان افزایش نرخ توسط معامله گران به حدود ۴۰ درصد رسید. در نهایت، فدرال رزرو نرخ بهره را تغییر نداد. اما اظهارات و سخنان رئیس این نهاد نشان داد که احتمال افزایش نرخ در ماه های آینده همچنان جدی است.

تفاوت در فدرال رزرو افزایش یافت

مهم ترین نکته این نشست رای ۹ به ۳ اعضای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو بود. بت هاموک، نیل کشکاری و لوری لوگان با تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره مخالفت کردند و خواهان افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره شدند. این مخالفت ها تا حد زیادی قابل پیش بینی بود. هر سه عضو در هفته های اخیر مواضعی اتخاذ کرده اند که نشان می دهد بیشتر نگران تورم هستند تا اقتصاد ضعیف.

با این حال، سه رأی مخالف نشان می دهد که اجماع در فدرال رزرو نسبت به جلسه قبلی ضعیف شده است. شکاف هنوز به اندازه اختلافات در جلسه مارس نیست، اما نشان می دهد که ادامه سیاست فعلی برای همه اعضای کمیته قابل قبول نیست. در بیانیه فدرال رزرو همچنین تاکید شده است که فعالیت های اقتصادی با سرعت معقولی ادامه دارد، بهره وری و رشد سرمایه گذاری قوی است و نرخ بیکاری تغییر چندانی نکرده است. از سوی دیگر تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی است.

وارش: افزایش نرخ همچنان روی میز است

کوین وارش در کنفرانس مطبوعاتی خود تاکید کرد که هدف فدرال رزرو همچنان بازگرداندن تورم به ۲ درصد است. او گفت که اگر تورم در دوره پیش بینی بالا بماند، نرخ بهره می تواند بخشی از راه حل باشد. واراش همچنین تاکید کرد که فدرال رزرو نمی تواند با پذیرش تورم بالاتر از هدف، اعتبار خود را از دست بدهد.

نکته مهم دیگر در اظهارات وارش این بود که فدرال رزرو در هفته های اخیر سعی کرده کمتر در مسیر آینده نرخ بهره راهنمایی کند. به گفته وی، در ۴۲ روز گذشته، فدرال رزرو اقدام چندانی انجام نداده است، اما بازارها تغییرات چشمگیری داشته اند.

نکته وارش این است که افزایش بازده اوراق قرضه و افزایش هزینه تامین مالی بخشی از انقباض مورد نیاز سیاست پولی از بازار را انجام داده است. اما واکنش بازار نشان داد که سرمایه گذاران هنوز این استدلال را به طور کامل نپذیرفته اند.

بازار اوراق قرضه به طور کامل به فدرال رزرو اعتماد ندارد

واکنش بازار اوراق یکی از مهم ترین پیام های این نشست بود. پس از تصمیم فدرال رزرو، فروش اوراق قرضه بلندمدت افزایش یافت و بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله به حدود ۵.۲۳ درصد رسید. این رقم بالاترین سطح در ۱۹ سال گذشته بود.

بازده اوراق ۱۰ ساله نیز به ۴.۶۹ درصد رسید و به بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ رسید.

در مقابل، بازده اوراق دو ساله کاهش یافت. این نشان می دهد که معامله گران احتمال افزایش فوری نرخ بهره را کاهش داده اند، اما همچنان انتظار دارند تورم بالاتر و نرخ های بهره بالاتر در بلندمدت افزایش یابد.

در نتیجه، منحنی بازده به سرعت تند شد. این حرکت نشان می دهد که بازار احتمال افزایش نرخ بهره را در کوتاه مدت کمتر می داند، اما بیشتر نگران تورم و وضعیت مالی دولت آمریکا در بلندمدت است.

احتمال افزایش نرخ در جلسه بعدی افزایش یافته است

پس از این نشست، چشم بازار به جلسه بعدی فدرال رزرو است. معامله گران اکنون تورم و داده های بازار کار را با دقت بیشتری زیر نظر دارند تا مشخص کنند آیا فدرال رزرو در نشست بعدی خود نرخ بهره را افزایش خواهد داد یا خیر. صحبت های واراش در کنار سه رای مخالف در جلسه اخیر نشان می دهد که افزایش نرخ سود از دستور کار خارج نشده است. در عین حال، تصمیم نهایی به داده های اقتصادی در هفته های آینده بستگی دارد.

چشم بازارها به جکسون هول

اکنون چشمان بازارها به نشست سالانه جکسون هول دوخته شده است. جلسه ای که حدود ۲۰ روز دیگر برگزار می شود و در آن روسای بانک های مرکزی و اقتصاددانان برجسته درباره چشم انداز اقتصاد و سیاست های پولی صحبت خواهند کرد. سرمایه گذاران به خصوص منتظرند ببینند کوین وارش در این جلسه چه پیامی در مورد مسیر نرخ بهره و تورم خواهد داشت. در سال‌های گذشته، سخنرانی جروم پاول، رئیس سابق فدرال رزرو در جکسون هول، اهمیت زیادی برای بازارها داشت و گاهی اوقات مسیر انتظارات نرخ بهره را تغییر می‌داد. با این حال، وارش از زمان روی کار آمدن خود تلاش کرده است تا در مورد تصمیمات آتی فدرال رزرو راهنمایی مستقیمی ارائه نکند. بنابراین به احتمال زیاد حتی در جکسون هول، به جای ارائه یک مسیر روشن برای نرخ بهره، همچنان ترجیح می دهد که فضای بیشتری را برای تصمیم گیری های بیشتر با اظهارات محدود و مبتنی بر داده باقی بگذارد.

واکنش بازارها؛ طلا افزایش یافت، سهام سقوط کرد

طلا بلافاصله پس از اعلام تصمیم فدرال رزرو افزایش یافت و قیمت آن در مقطعی به حدود ۴۱۰۰ دلار رسید. اما سپس بخشی از این رشد را برگرداند. افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت جذابیت دارایی های بدون بازده مانند طلا را کاهش داد.

دلار نیز در ابتدا کاهش یافت، اما شدت کاهش آن محدود بود. در مقابل، بازار سهام واکنش منفی بیشتری نشان داد. شاخص S&P 500 در پایان معاملات حدود ۱.۵ درصد کاهش یافت. فشار بر سهام تنها به دلیل تصمیم فدرال رزرو نبود. نگرانی از ارزش گذاری سهام فناوری و سرمایه گذاری سنگین شرکت های بزرگ در حوزه هوش مصنوعی بازار را تحت فشار قرار داده بود. سخنان وارش این نگرانی را افزایش داد که اگر تورم بالا بماند، فدرال رزرو در نهایت مجبور به افزایش نرخ بهره خواهد شد.

بازار منتظر اقدام است

به طور کلی، فدرال رزرو در این جلسه نرخ بهره را افزایش نداد، اما پیام سیاستی آن کاملاً انبساطی یا خنثی نبود. سه عضو خواستار افزایش نرخ شدند و رئیس فدرال رزرو احتمال افزایش نرخ بهره را در صورت تداوم تورم رد نکرد. در همین حال، بازار اوراق قرضه نشان داد که صرف صحبت از مبارزه با تورم برای جلب اعتماد سرمایه گذاران کافی نیست و بازدهی بلندمدت به شدت افزایش می یابد. داده‌های تورم و اشتغال اکنون تعیین می‌کنند که آیا فدرال رزرو در نشست بعدی خود از موضع انتظار فاصله می‌گیرد یا به تلاش برای فشار انقباضی در بازارها ادامه می‌دهد.