بازار؛ گروه بورس: برای حفظ موقعیت شاخص در محدوده سه میلیون واحد، ناگزیر باید نوسانات، جابه‌جایی‌ها و حجم‌خوردن‌های فعلی بازار را تاب آورد. بی‌تردید، بخش قابل توجهی از این حرکت صعودی مدیون نقش کلیدی نمادهای بزرگ است. آخر هفته شاهد جدالی کم‌نظیر میان خریداران و فروشندگان بودیم؛ رفت‌وآمدهای پرتعداد و حجم‌های سنگین در معاملات، نشانه‌ای از بازدهی نوسان گیرهاست و در چنین نقاطی طبیعی است که عرضه افزایش یابد و بازار نیاز دارد تا در این محدوده‌ها کمی مکث کرده و سپس با انرژی تازه به سمت اهداف بالاتر حرکت کند. جریان نقدینگی نیز به نظر می‌رسد در این مرحله نیازمند توقفی کوتاه است تا با محرک‌های قوی‌تر، مسیر بعدی را آغاز کند. در این گزارش، دو محور مهم را بررسی می‌کنیم: نخست، جریان پولی حاضر در بازار و دوم، نقشه راه هفته پیش‌رو در پایان مهرماه.
علیرضا سادات کارشناس بورس در گفت و گو با بازار گفت: رالی بازار هنوز به پایان نرسیده است. تا زمانی که نوسانات ارزی ادامه دارد و فضای سیاسی کشور از ثبات نسبی برخوردار است، بازار سرمایه حتی با سرعتی کمتر قابلیت ادامه مسیر صعودی و رشد نسبت قیمت به درآمد (P/E) را دارد.
علیرضا سادات معتقد است که باید پذیرفت که جریان پول بیرونی وارد بازار شده و همچنان حضور دارد. این جریان با هدف کسب سود و با تکیه بر ارزندگی بازار و تغییرات ارزی، وارد شده و ترکیبی از سرمایه‌گذاران حقیقی، تجار، سهامداران شرکت‌ها و حتی برخی حقوقی‌های شناخته‌شده را در بر می‌گیرد. اما نباید با داستان‌پردازی‌های غیرواقعی، فضای بازار را گمراه کرد
وی افزود: در روزهای اخیر، شایعاتی درباره ورود پول‌های بیرونی به بازار مطرح شده بود. بررسی‌ها نشان می‌دهد که بخش عمده معاملات این هفته توسط سرمایه‌های پارک‌شده در خارج از بازار و فعالان خود بازار انجام شده است. این نقدینگی، که انتظار می‌رفت در سطوح پایین‌تر وارد شود، اکنون در نقاط بالاتر به بازار تزریق شده و رفتار حرفه‌ای بعد از عبور از مقاومت روانی ۳ میلیون واحد است.
سادات گفت: این پول‌های وارده در دو دسته قابل تفکیک‌اند؛ دسته اول، سرمایه‌های خردی هستند که توسط افراد حقیقی وارد بازار شده‌اند و افرادی که از تحولات نرخ ارز مطلع بوده و با جسارت وارد معاملات شدند. دسته دوم، سرمایه‌های بزرگ‌تری هستند که با دو انگیزه وارد بازار شدند نخست، ارزندگی بازار و دوم، تغییرات در سیاست‌های ارزی. برخی از این سرمایه‌ها به افراد خاص منتسب شده‌اند، اما نباید پیرامون آن‌ها افسانه‌سازی کرد. این پول‌ها در مقیاس بازار کوچک آن روزها، بزرگ جلوه کرده‌اند؛ همانند اتاق کوچکی که هر شیء در آن بزرگ‌تر به نظر می‌رسد.
وی تاکید کرد: باید پذیرفت که جریان پول بیرونی وارد بازار شده و همچنان حضور دارد. این جریان با هدف کسب سود و با تکیه بر ارزندگی بازار و تغییرات ارزی، وارد شده و ترکیبی از سرمایه‌گذاران حقیقی، تجار، سهامداران شرکت‌ها و حتی برخی حقوقی‌های شناخته‌شده را در بر می‌گیرد. اما نباید با داستان‌پردازی‌های غیرواقعی، فضای بازار را گمراه کرد.
این کارشناس گفت: در بزنگاه‌های حساس، نباید با هیجان منفی از آن فاصله گرفت. کسانی که در کف بازار از آن دور شدند، اکنون در قیمت‌های بالاتر با جسارت وارد شده‌اند. این رفتار، نشانه‌ای از اشتباه محاسباتی است و باید از ذهنیت‌های توهم‌ی درباره دخالت‌های پشت‌پرده فاصله گرفت. دولت در شرایطی قرار دارد که توان مدیریت مالی بورس را ندارد.
سادات گفت: جریان پولی که وارد بازار شده، ترکیبی از انگیزه‌های واقعی و تحلیل‌های اقتصادی است. تا زمانی که ارزندگی بازار و سیاست‌های ارزی در مسیر منطقی باقی بمانند، این جریان ادامه خواهد داشت. اما اگر هر یک از این دو دچار چالش شوند، روند بازار نیز معکوس خواهد شد.
فاز استراحت و بازآرایی بورس
شاخص به محدوده‌های مقاومتی رسیده و عرضه‌ها شدت گرفته‌اند، اما ارزندگی همچنان پابرجاست. در کوتاه‌مدت، سه عامل می‌توانند مسیر بازار را تعیین کنند: نخست، خبرهای تکمیلی درباره نرخ ارز؛ دوم، انتشار گزارش‌های میان‌دوره‌ای شرکت‌ها؛ و سوم، گزارش‌های ماهانه که اثرات نرخ ارز و سیاست‌های کلان را روشن‌تر می‌کنند. این سه عامل می‌توانند بازار را تا محدوده ۳ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد همراهی کنند، اما عبور از این سطح نیازمند تحولات جدی‌تر خواهد بود.
سعید علوی کارشناس بورس در گفتگو با بازار گفت: نباید از نوسانات فعلی بازار ترسید. در مقایسه با صندوق‌های طلا، بازار سهام با وجود ریسک مشابه، پتانسیل رشد بالاتری دارد. تغییرات سیاستی می‌تواند قیمت‌ها را در بازار سهام به سطوح جذاب‌تری برساند. اگرچه اوراق درآمد ثابت در محاسبات فعلی جایگاهی ندارند، اما بازار سرمایه همچنان جذابیت‌های خاص خود را حفظ کرده است. بازی بورس شروع نشده و در نقطه آغاز هستیم.
به گفته سعید علوی نمادهایی که اخیرا با افت قیمت مواجه شدند، اغلب در گروه‌هایی قرار داشتند که یا از نظر بنیادی در وضعیت ضعیف‌تری قرار دارند، یا در روزهای گذشته رشد بیش از حد داشته‌اند و اکنون در حال اصلاح هستند
وی افزود: اگر قرار است بازار وارد یک رالی واقعی شود رشدهای مقطعی و شکننده دو معضل اساسی هستند و باید حل شود. در این مسیر در صورت حرکت دولت به سمت اصلاحات اقتصادی، تک‌نرخی شدن ارز، کاهش کسری بودجه، و کاهش نرخ بهره ممکن خواهد شد. این مسیر می‌تواند منابع قابل توجهی برای دولت ایجاد کرده و زمینه‌ساز رشد پایدار بازار سرمایه شود. در غیر این صورت، بازار ناگزیر باید با نرخ بهره ۴۰ تا ۵۰ درصدی رقابت کند؛ رقابتی که مسیر صعود را دشوار خواهد کرد.
علوی ادامه داد: یکی از پرسش‌های پرتکرار فعالان بازار این است که چرا برخی نمادها با رشد مثبت همراه شدند، در حالی‌که گروهی دیگر در مدار منفی معامله شدند. پاسخ به این پرسش، در ترکیب عوامل بنیادی، روانی و سیاست‌گذاری نهفته است. نخست باید توجه داشت که بازار در نقطه‌ای قرار دارد که شاخص کل در محدوده‌های مقاومتی است و برخی نمادها با فشار عرضه مواجه شوند. این فشار، به‌ویژه در سهم‌هایی که طی هفته‌های اخیر رشد شارپی داشته‌اند، بیشتر احساس می‌شود. در واقع، بخشی از منفی شدن نمادها ناشی از شناسایی سود توسط معامله‌گران کوتاه‌مدت است که ترجیح می‌دهند در این نقاط، نقد شوند.
وی تاکید کرد: از سوی دیگر، نمادهایی که امروز مثبت معامله شدند، عمدتاً از دو ویژگی برخوردار بودند؛ نخست، برخورداری از گزارش‌های میان‌دوره‌ای مطلوب یا انتظار برای انتشار گزارش‌های قوی در روزهای آتی. دوم، قرار گرفتن در صنایع یا گروه‌هایی که از تغییرات نرخ ارز و سیاست‌های کلان اقتصادی منتفع می‌شوند. برای مثال، برخی نمادهای صادرات‌محور یا وابسته به نرخ دلار، با توجه به سیگنال‌های ارزی، مورد توجه قرار گرفتند و جریان نقدینگی به سمت آن‌ها حرکت کرد. در مقابل، نمادهایی که با افت قیمت مواجه شدند، اغلب در گروه‌هایی قرار داشتند که یا از نظر بنیادی در وضعیت ضعیف‌تری قرار دارند، یا در روزهای گذشته رشد بیش از حد داشته‌اند و اکنون در حال اصلاح هستند. همچنین برخی سهم‌ها به دلیل ابهام در گزارش‌های مالی یا نبود چشم‌انداز روشن از سودآوری، با بی‌اعتمادی بازار مواجه شده‌اند.
علوی ادامه داد: نکته مهم دیگر، رفتار حقوقی‌هاست. در برخی نمادها، خریدهای حقوقی موجب حفظ تعادل و حتی رشد قیمت شد، در حالی‌که در برخی دیگر، خروج نقدینگی از سوی حقوقی‌ها به افت قیمت دامن زد. این رفتار، نشان‌دهنده نگاه متفاوت بازیگران بزرگ بازار به آینده هر سهم و تحلیل‌های اختصاصی آن‌هاست.
براساس این گزارش، بازار در حال تجربه یک فاز استراحت و بازآرایی است. مثبت و منفی شدن نمادها در این مرحله، بیش از آن‌که نشانه‌ای از ضعف یا قدرت کلی بازار باشد، بازتابی از تفاوت در ارزندگی، موقعیت تکنیکال، و انتظارات فعالان بازار نسبت به آینده هر سهم است. این تفاوت‌ها، اگر با تحلیل دقیق همراه شوند، می‌توانند فرصت‌های تازه‌ای برای سرمایه‌گذاران فراهم کنند.
منبع:تحلیل بازار
