پایان کابوس تورم در آمریکا و غروب رشد مطلوب در چین

به گزارش اکو ایران، پیش بینی بانک گلدمن ساکس نشان می دهد که اقتصاد جهان در سال ۲۰۲۶ رشد مطلوبی خواهد داشت، به طوری که برآوردهای اقتصاددانان این بانک مشهور آمریکایی حاکی از آن است که رشد اقتصادهای بزرگ جهان برابر یا بیشتر از برآوردهای اجماع سایر اقتصاددانان خواهد بود.

برآورد گلدمن ساکس این نشان می دهد که تولید ناخالص داخلی جهانی (GDP) 2.8 درصد در سال ۲۰۲۶ رشد خواهد کرد (در مقابل پیش بینی اجماع ۲.۵ درصد). انتظار می رود رشد اقتصادی ایالات متحده به ۲.۶ درصد برسد، در حالی که انتظار می رود تولید ناخالص داخلی چین ۴.۸ درصد افزایش یابد زیرا صادرات قوی تقاضای داخلی ضعیف را جبران می کند. با وجود چالش‌های بلندمدت، اقتصاددانان گلدمن ساکس انتظار دارند که اقتصاد منطقه یورو ۱.۳ درصد رشد کند. این به لطف بسته های محرک مالی در آلمان و رشد اقتصادی قوی در اسپانیا اتفاق می افتد.

پیش بینی رشد اقتصادی آمریکا در سال ۲۰۲۶

انتظار می‌رود ایالات متحده به دلیل کاهش مالیات، شرایط مالی آسان‌تر و کاهش فشار تعرفه‌ها بر اقتصاد، بسیار بهتر از برآورد اجماع اقتصاددانان عمل کند. به عنوان مثال، در نتیجه کاهش مالیات، مصرف کنندگان آمریکایی ۱۰۰ میلیارد دلار اضافی (۰.۴ درصد از درآمد قابل تصرف سالانه) بازپرداخت مالیات در نیمه اول سال جدید دریافت خواهند کرد.

انتظار می رود تاثیر این موارد در نیمه اول سال ۲۰۲۶ به طور چشمگیری افزایش یابد و بهبود پس از تعطیلی دولت ایالات متحده نیز این روند را تقویت خواهد کرد. گلدمن ساکس انتظار دارد رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده به ویژه در نیمه اول سال آینده قوی باشد.

در همین حال، اگرچه تولید ناخالص داخلی جهانی در حال افزایش است، اما این منجر به عملکرد قوی تر در بازارهای کار نشده است. رشد شغل در اقتصادهای پیشرفته اکنون بسیار کمتر از نرخ‌هایی است که در سال ۲۰۱۹، درست یک سال قبل از همه‌گیری مشاهده شد.

به گفته گلدمن ساکس، تضعیف بازار کار منعکس کننده کاهش شدید مهاجرت و در نتیجه کاهش قابل توجه رشد نیروی کار است. نمونه بارز وضعیت شغلی منفی در آمریکا مشهود است. جایی که رشد شغل در تابستان احتمالا منفی بود. در همین حال، تأثیر هوش مصنوعی بر مشاغل و بهره‌وری تا کنون تا حد زیادی به بخش فناوری محدود شده است. اقتصاددانان گلدمن ساکس انتظار دارند که در چند سال آینده بزرگترین مزایای بهره وری از هوش مصنوعی ظاهر شود.

چشم انداز اقتصاد چین در سال ۲۰۲۶

داستان اقتصاد چین پیچیده تر است. توانایی چین برای تولید کالاهای با کیفیت بالاتر با قیمت پایین بی‌رقیب است. دومین اقتصاد بزرگ جهان توانایی خود را برای اجتناب از تعرفه های بالا بر صادرات خود نشان داده است، همانطور که در مذاکرات تجاری اخیر مشاهده شد. همه اینها نشان می دهد که بخش تولید چین به رشد قوی خود ادامه خواهد داد.

در همین حال، بخش بزرگی از اقتصاد داخلی چین همچنان ضعیف است. در حالی که احتمالاً بزرگترین تأثیر منفی بخش مسکن بر تولید ناخالص داخلی رخ داده است (فروش ملک ۶۰ درصد کاهش یافته و شروع ساخت و ساز ۸۰ درصد نسبت به اوج خود کاهش یافته است)، اقتصاددانان گلدمن ساکس تخمین می زنند که تأثیر منفی بخش مسکن بر تولید ناخالص داخلی چین ۱.۵ درصد از تولید ناخالص داخلی در سال آینده خواهد بود.

ترکیبی از تولید قوی و تقاضای داخلی ضعیف چین را به سمت مازاد تجاری بالاتر سوق می دهد. اقتصاددانان این بانک آمریکایی انتظار دارند مازاد حساب جاری این کشور طی ۳ تا ۵ سال آینده به تقریباً ۱ درصد تولید ناخالص داخلی جهانی افزایش یابد که بزرگترین مازاد هر کشور در تاریخ است. موضوعی که می تواند تاثیر منفی قابل توجهی بر رشد اقتصادهایی که رقابت شدیدی با چین دارند، از جمله منطقه یورو و به ویژه آلمان داشته باشد.

آمار شگفت انگیز از رشد اقتصادی چین

از سوی دیگر، گزارشی از رویترز نشان می دهد که اندیشکده Rhodium Group تخمین زده است که اقتصاد چین در سال ۲۰۲۵ تنها بین ۲.۵ تا ۳ درصد رشد خواهد کرد که تقریباً نصف سرعتی است که داده های رسمی نشان می دهد. این به دلیل کاهش سرمایه گذاری در دارایی های ثابت در اقتصاد ۱۹ تریلیون دلاری چین در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ است.

انتظار می رود زمانی که رهبران ارشد چین در ماه مارس برای یک جلسه سالانه پارلمان برای رونمایی از برنامه پنج ساله آینده گرد هم می آیند، سیاست گذاران اعلام کنند که چین به هدف رشد سالانه “حدود ۵ درصد” خود دست یافته است. اما طبق گزارشی که روز دوشنبه توسط گروه رودیوم منتشر شد، حدود نیم تریلیون دلار تقاضای از دست رفته وجود خواهد داشت که هنوز برای آن محاسبه نشده است.

اگر این گزارش دقیق باشد، کسری می تواند بر توانایی پکن برای ارزیابی فوریت اقدام برای جلوگیری از رکود شدید در دومین اقتصاد بزرگ جهان یا ارزیابی قدرت چانه زنی آن در مذاکرات با دونالد ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده برای پایان دادن به جنگ تعرفه ای که زنجیره تامین جهانی را مختل کرده است، تأثیر بگذارد.

گروه رودیوم تخمین می زند که در سال ۲۰۲۶، اقتصاد چین در مسیر رشد بین ۱ تا ۲.۵ درصد قرار دارد که بسیار کمتر از ۴.۵ درصد پیش بینی شده توسط صندوق بین المللی پول برای سال جدید است. در این گزارش با اشاره به تناقضات در داده‌هایی که کاهش سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت را نشان می‌دهد، گفت: داستان رشد اقتصادی چین در سال ۲۰۲۵ به کاهش یا سقوط سرمایه‌گذاری در نیمه دوم سال بستگی دارد.

تاریخ هیچ نمونه ای از اقتصادهایی را نشان نمی دهد که ۵ درصد رشد تولید ناخالص داخلی واقعی را ثبت کرده باشند در حالی که سال ها تورم دائمی منفی را تجربه کرده اند، همانطور که چین برای ۱۰ فصل متوالی داشته است.

سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت در همه حوزه‌ها، از جاده‌ها و راه‌آهن گرفته تا مسکن و کارخانه‌ها، در سال ۲۰۲۵ به شدت آغاز شد و در سه ماهه اول ۴.۲ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت، اما تا ژوئن به محدوده منفی رسید و تا اکتبر به ۱۲.۲ درصد کاهش یافت. آخرین داده های رسمی نشان می دهد که سرمایه گذاری در دارایی های ثابت در دوره ژانویه تا نوامبر ۲.۶ درصد کاهش یافته است که ناشی از کاهش ۱۵.۹ درصدی سرمایه گذاری در املاک بوده است.

پیش بینی اقتصاد منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ چیست؟

بر اساس گزارش گلدمن ساکس، افزایش رقابت از سوی چین، ضعف های ساختاری اقتصاد منطقه یورو از جمله کاهش جمعیت، مقررات بیش از حد و هزینه های بالای انرژی را تشدید می کند. با وجود این چالش ها، پیش بینی گلدمن ساکس نشان می دهد که منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ باید ۱.۳ درصد رشد کند.

انتظار می رود رشد تولید ناخالص داخلی در آلمان از افزایش شدید هزینه های دولت فدرال منتفع شود. اقتصاددانان این بانک همچنین انتظار دارند که رشد در اروپای جنوبی، به ویژه در اسپانیا، در سطح مطلوبی باقی بماند، جایی که مخارج واقعی مصرف‌کننده همچنان در حدود ۳ درصد رشد می‌کند و تنوع اقتصاد کشور به سمت خدمات با ارزش افزوده بالاتر ادامه دارد.

پیش بینی کاهش تورم در سال ۲۰۲۶

انتظار می‌رود که تورم اصلی در بازارهای توسعه‌یافته در سال ۲۰۲۶ به سطوحی تعدیل شود که به طور کلی مطابق با اهداف سیاست بانک‌های مرکزی باشد. در ایالات متحده، دلیل اصلی بالا ماندن شاخص اصلی هزینه مصرف شخصی (PCE) در سال ۲۰۲۵ به دلیل هزینه های تعرفه ای است که به مصرف کنندگان منتقل می شود.

به غیر از تعرفه ها، اقتصاددانان گلدمن ساکس تخمین می زنند که تورم به کاهش خود ادامه داده است و اکنون به ۲.۳ درصد رسیده است. اگرچه اثر عبوری تعرفه ها (با فرض ثبات آنها در سطوح فعلی) احتمالاً اندکی افزایش می یابد، اما تأثیر آن بر تورم سالانه در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به دلیل تأثیرات پایه مطلوب به میزان زیادی کاهش می یابد.

یکی دیگر از عوامل مهم ایجاد تورم در ایالات متحده و بریتانیا، کاهش قابل توجه رشد دستمزد در هر دو اقتصاد است. در ایالات متحده، دستمزدهای اسمی اکنون کمتر از نرخ “پایدار” ۴ درصد رشد می کنند. نرخی که اقتصاددانان گلدمن ساکس آن را مطابق با تورم ۲ درصدی می دانند. در بریتانیا، سرعت رشد دستمزدها نزدیک به برآورد ۳ درصدی اقتصاددانان این بانک آمریکایی به عنوان نرخ پایدار است.

چشم انداز کاهش نرخ سود بانک مرکزی در سال ۲۰۲۶ چگونه است؟

گلدمن ساکس انتظار دارد که نرخ بهره در بازارهای توسعه یافته در سال ۲۰۲۶ همراه با تورم کاهش یابد. انتظار می رود سه کشور با بالاترین نرخ بهره یعنی ایالات متحده، بریتانیا و نروژ، نرخ بهره خود را بیشتر کاهش دهند.

انتظار می رود فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ نرخ های بهره را نیم درصد کاهش دهد و به محدوده ۳ تا ۳.۲۵ واحد درصد برساند. نظر گلدمن ساکس این است که مسئله تورم ایالات متحده حل شده است و این پتانسیل وجود دارد که فدرال رزرو حتی بیشتر از حد انتظار نرخ ها را کاهش دهد.

همچنین پیش بینی پایه اقتصاددانان گلدمن ساکس برای بریتانیا ادامه کاهش فصلی نرخ بهره تا رسیدن به ۳ درصد در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ است. از سوی دیگر، انتظار می رود بانک مرکزی اروپا همزمان با کاهش تورم، نرخ بهره را ثابت نگه دارد.