عقب ماندگی سهام آمریکا، رشد قوی بازارهای نوظهور، تضعیف قابل توجه دلار و جذابیت فزاینده دارایی هایی مانند طلا، همگی نشان از نظم جدیدی در سبد دارایی ها دارد.
به گزارش اکو ایران، سال ۲۰۲۵ را می توان نقطه عطفی در عملکرد بازارهای جهانی دانست. سالی که تنوع در سبد دارایی ها برخلاف یک دهه قبل نتایج معناداری به همراه داشت.
بررسی تاریخی عملکرد شاخص های سهام ایالات متحده در مقایسه با سایر بازارها نشان می دهد که پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸، سهام ایالات متحده برای بیش از یک دهه عملکرد بهتری از سایر مناطق جهان داشته است. رونق بازار سهام این کشور به ویژه در سال های پس از ۲۰۱۰ منجر به شکل گیری نوعی «استثناگرایی آمریکایی» در ذهن سرمایه گذاران شد. دیدگاهی که بر اساس آن بازارهای مالی آمریکا مقصد اصلی سرمایه جهانی تلقی می شد.
با این حال، داده های سال ۲۰۲۵ تصویر متفاوتی را ارائه می دهد. امسال، S&P 500 حتی از نظر عملکرد در بین ۱۰ بازار سهام برتر جهان قرار نگرفت، در حالی که سهام خارج از ایالات متحده سودهای بسیار بالاتری را ثبت کردند. به عبارت دیگر روندی که طی چند دهه اخیر به نفع بازار سهام آمریکا شکل گرفت، در سال گذشته مسیر خود را تغییر داد.
نسبت سهام ایالات متحده به سهام جهانی
طبق آمار، در حالی که بازار سهام آمریکا در سال ۲۰۲۵ حدود ۱۷ درصد رشد کرد، برخی از بازارهای نوظهور از جمله چین و کره جنوبی بازدهی بیش از ۳۰ درصدی را تجربه کردند. بسیاری از تحلیلگران تنش های ژئوپلیتیکی و افزایش ریسک های سیاسی و سیستمی را از عوامل اصلی عملکرد ضعیف تر سهام ایالات متحده می دانند. تهدیدهای تعرفهای، افزایش اصطکاک بین ایالات متحده و متحدانش، و فضای سیاست نامطمئن، اعتماد سرمایهگذاران را کاهش داده و ترکیب پرتفوی داراییها را تغییر داده است.
شاخص MSCI سهام کشورهای نوظهور
در این چارچوب، سرمایه گذاران دوست دارند ری دالیو حرکت سرمایه از اوراق قرضه و دلار آمریکا به دارایی هایی مانند طلا و سهام سایر کشورها بازتابی از این تحولات تلقی می شود. به گفته دالیو، شرایط فعلی مستلزم تنوع بخشی به دور از تمرکز بر دارایی های آمریکایی و افزایش سهم دارایی هایی مانند طلا و بازارهای غیر آمریکایی است.
البته برخی از تحلیلگران معتقدند این تصویر یک طرفه نیست. با توجه به مایکل میکااستراتژیست ارشد بازار در بلومبرگ، اگرچه سهام ایالات متحده در نیمه اول سال به دلیل تأثیر تعرفه ها و فضای نامطمئن سیاسی دچار افت قابل توجهی شد، بسیاری از شرکت ها توانستند با کاهش هزینه ها و سازگاری با شرایط جدید یک بار دیگر مسیر رشد را پیدا کنند. با این حال، همه صنایع به طور کامل به سطوح قبلی بازگشته اند.
نشانگر S&P 500
وی تأکید می کند که در ابتدای سال هنوز اعتقاد به «استثناگرایی آمریکایی» بسیار قوی بود و جریان عظیمی از سرمایه به سمت سهام، اوراق قرضه و به طور کلی دلار آمریکا وجود داشت. در نتیجه، دارایی های جهانی به شدت در بازار ایالات متحده متمرکز شد. اما در ادامه سال، سیاست های اتخاذ شده توسط دولت آمریکا در کنار تحولات مثبت در سایر مناطق جهان، این دیدگاه را به چالش کشید.
به عنوان مثال، کاهش سریعتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در مقایسه با فدرال رزرو، تعهد دولتهای اروپایی به افزایش هزینهها، و همچنین پیشرفتهای تکنولوژیکی چین و بالا رفتن این کشور در زنجیره ارزش، همگی به بهبود عملکرد بازارهای غیر آمریکایی کمک کردند.
انعکاس این تغییرات در بازار ارز به وضوح قابل مشاهده است. داده ها نشان می دهد که دلار آمریکا در نیمه اول سال ۲۰۲۵ حدود ۱۳ درصد کاهش یافته است. این کاهش ارزش نه تنها نشانه برتری نسبی عملکرد سایر مناطق جهان است، بلکه تأیید می کند که سرمایه گذاران در حال تخصیص مجدد دارایی های خود و کاهش تمرکز بر بازار ایالات متحده هستند.
