بازار؛ گروه بورس: در سال جاری بیشتر نمادهای بورسی گزارش مثبتی داشته اند اما برخی از نمادها نیز برخلاف عملکرد کلی بازدهی منفی داشته اند.
بررسی عملکرد نهماهه هلدینگهای بزرگ در بازار سرمایه، روایتی گویا از فراز و نشیبهای اقتصادی و مدیریتی این غولهای صنعتی و مالی ارائه میدهد. پشت آمار صورتهای مالی داستانهایی از تصمیمات استراتژیک، از دست دادن فرصتها، مقاومت در برابر بحران و در برخی موارد، نشانههای هشدارآمیز نهفته است.
تحلیل هلدینگ های بورسی با عملکرد منفی و نگرانکننده بورس
نماد تاپیکو با ثبت سود خالص ۲۱,۷۰۱ میلیارد تومانی در نهماهه، هرچند رقم قابل توجهی است، اما در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته که ۲۲,۴۳۱ میلیارد تومان سود داشت، با افت ۳ درصدی مواجه شده است. این کاهش، اگرچه کوچک به نظر میرسد، اما میتواند زنگ خطری برای کاهش بهرهوری، افزایش هزینهها یا از دست دادن بخشی از سهم بازار باشد. نوسان شدید بین سود ۱۸,۲۵۴ میلیاردی در بهار و زیان ۵۲۸ میلیاردی در تابستان، پایداری مدل درآمدزایی این هلدینگ را زیر سؤال میبرد.
هلدینگ امید با نماد وامید نیز اگرچه در مجموع ۱۴,۲۹۷ میلیارد تومان سود داشته، اما نسبت به سود ۱۶,۱۴۳ میلیارد تومانی نهماهه سال قبل، شاهد افت ۱۱ درصدی بوده است. این افت محسوس، به ویژه با توجه به نوسان وحشتناک بین سود ۱۱,۸۳۷ میلیاردی تابستان و سود ناچیز ۲۶۷ میلیاردی پاییز، نشاندهنده بیثباتی عمیق در جریان سودآوری است. چنین عملکردی میتواند نشانهای از مدیریت واکنشی، وابستگی به عوامل فصلی یا موقتی، یا مشکلات ساختاری در تعدادی از شرکتهای زیرمجموعه باشد.
گزارش نهماهه حکایت از آن دارد که درحالیکه نمادهایی مانند میدکو در دام مشکلات ساختاری و مدیریتی گرفتار آمده و زیان خود را تشدید کردهاند. این شکاف عملکردی هشدار مهمی به سرمایهگذاران است، در بازار امروز، دیگر تعلق به یک گروه بزرگ صنعتی ضامن سودآوری نیست. تمرکز بر تحلیل روند سودآوری، ثبات درآمدها و تدبیر مدیریتی هر مجموعه، بیش از هر زمان دیگری برای تصمیمگیری حیاتی است
میدکو یکی از نگرانکنندهترین نمادها
بدون شک، میدکو یکی از نگرانکنندهترین نمادها در گزارش ۹ ماهه است. این هلدینگ نه تنها در هر سه فصل زیان داده مجموع زیان ۴۲۰ میلیارد تومان، بلکه این زیان در مقایسه با زیان ۲۲۸ میلیارد تومانی دوره مشابه سال قبل، رشد وحشتناک ۸۴ درصدی را تجربه کرده است. تبدیل یک زیان به زیان بزرگتر، روایتگر یک بحران مدیریتی یا ساختاری عمیق است. به نظر میرسد چرخه تولید، فروش یا هزینهها در این مجموعه به شدت دچار اختلال شده و بدون یک تغییر راهبردی اساسی و شاید یک نوسازی مدیریتی، خروج از این گرداب زیان بسیار دشوار خواهد بود. این نماد به یک نماد هشدار تمامعیار تبدیل شده است.
در کنار این موارد، تاصیکو با سود ۷,۵۴۴ میلیارد تومانی، نسبت به سود ۷,۸۱۷ میلیارد تومانی سال قبل افت ۳ درصدی را تجربه کرده که میتواند نشانه رکود در تولید و فروش باشد.
همچنین وبانک با وجود سود ۴,۲۸۲ میلیارد تومانی، نسبت به دوره مشابه سال گذشته که ۴,۷۹۷ میلیارد تومان بود با افت ۱۱ درصدی مواجه شده است. این افت برای یک مجموعه مالی قابل تامل است و احتمالا ناشی از افزایش مطالبات معوق، کاهش درآمدهای خدماتی یا تشدید رقابت در بازار بانکی باشد.
در مقابل این افتها، برخی نمادها با عملکردی خود را متمایز کردهاند. ومعادن با ثبت سود ۲,۶۶۵ میلیارد تومانی، نسبت به سود ۱,۳۹۶ میلیارد تومانی سال قبل، رشد ۹۱ درصدی را ثبت کرده است. این موفقیت احتمالاً حاصل ، بهرهبرداری از فرصتهای بازار مواد معدنی و اجرای پروژههای توسعۀ ای است. البته این شرکت سال گذشته یکی از زیر مجموعههایش به نام بکام حدود ۴ همت سرمایهگذاری در سوریه بعد از سقوط دولت آن کشور از دست داد و همین مسأله روی صورتهای مالی شرکت تأثیر گذاشت.
آریان نیز با یک جهش کمنظیر، سود خود را از ۳۸۷ میلیارد تومان در سال قبل به ۱,۹۰۹ میلیارد تومان رسانده که نمایانگر رشد ۳۹۴ درصدی است. این تحول میتواند نتیجۀ یک بازسازی موفق، خروج از کسبوکارهای زیانده یا موفقیت در یک حوزۀ جدید و پرسود سرمایهگذاری باشد.
صبا با سود ۸,۴۷۱ میلیارد تومانی و رشد ۳۳ درصدی و تیپیکو با سود ۴,۲۵۶ میلیارد تومانی و رشد ۱۷ درصدی نیز عملکردی باثبات و رو به رشد را در میان هلدینگها داشتهاند. هرچند سیتا با رشد ۱ درصدی و سود ۴,۸۹۶ میلیارد تومانی تقریباً در جا زده است.
این گزارش مالی به وضوح نشان میدهد که در بازار سرمایه ایران، همه هلدینگ ها عملکرد یکسانی ندارند برخی شرکتها مانند میدکو در باتلاق زیان گرفتار شدهاند و نیاز فوری به تغییر رویه دارند. برخی مانند وامید و تاپیکو با وجود سودآوری، نشانههایی از خستگی یا بیثباتی نشان میدهند که نباید نادیده گرفته شود. در سوی دیگر، نمادهایی مانند ومعادن و آریان ثابت کردهاند که با انتخاب راهبرد درست، میتوان حتی در شرایط پیچیده اقتصادی نیز سود گرفت. به طور قطع تحلیل روند و بررسی کیفیت سود و واکاوی دلایل نوسانات فصلی، بخشهای ضروری در معاملات بازار سهام است و نباید آن را نادیده گرفت.
بنابراین ارقام نهماهه امسال نمیتوان ادعا کرد سرانجام کار است، بلکه هر گزارشی سکوی پرشی برای تحلیل آینده است. امروز، قابلیتهای مدیریتی، چابکی در تصمیمگیری، و شجاعت برای نوسازی و خروج از بنبستهای عملیاتی است که سرنوشت سود و زیان را تعیین میکند. برای سرمایهگذار آگاه، این گزارش تأکیدی است بر این اصل که باید بهجای جستجوی امنیت در کلیت بازار، به دنبال مدیریت برتر در تکتک شرکتها بود. آینده از آنِ مجموعههایی است که نهتنها با بحرانها کنار میآیند، بلکه از آنها به عنوان فرصتی برای بازآفرینی خود استفاده میکنند. میدکوِ امروز، می تواند درس عبرتی برای فردای سایر غولهای بهظاهر مستحکم باشد.
منبع:تحلیل بازار
