۲۰۲۵ با ترس شروع شد. ترسی که مستقیما در بازارهای مالی دیده می شد. بازگشت دونالد ترامپ به قدرت، بحث های تعرفه، فشار سیاسی بر فدرال رزرو و خاطره جنگ تجاری فضای ابتدای سال را بیشتر روانی کرد تا تحلیلی. سرمایه گذاران کمتر به تجزیه و تحلیل قیمت توجه داشتند و بیشتر نگران تصمیمات دولت ها و بانک های مرکزی بودند که جهت بازارها را تعیین می کردند.
در چنین شرایطی مهمترین اتفاق سال جنگ های تجاری بود. نقطه عطف در ۲ آوریل بود، زمانی که ترامپ تعرفه های سنگین را بر اکثر کشورها اعلام کرد و بازار سهام و اوراق قرضه آمریکا به شدت واکنش نشان دادند.
این فشار بازار باعث شد ترامپ عقب نشینی کند. ابتدا سیگنال خرید سهام داد و سپس تعلیق ۹۰ روزه تعرفه ها را اعلام کرد.
پس از این حادثه توجه به فدرال رزرو معطوف شد. در هشت ماه اول سال، صبر فدرال رزرو با تورم ناشی از تعرفه چشمگیر بود. اگرچه تورم هنوز فروکش نکرده بود و نگرانی هایی در مورد اثرات تعرفه ها وجود داشت، فشار سیاسی بر پاول افزایش یافت. ترامپ بارها از او انتقاد کرد و خواستار کاهش سریعتر نرخ بهره شد. با این حال، تاثیر تعرفه ها کمتر از حد انتظار بود. تورم از کنترل خارج نشد و تجارت جهانی سقوط نکرد، اگرچه فشار قیمت محدودی در برخی از کالاها باقی ماند.
در طول تابستان، دادههای اقتصادی تصویر متفاوتی را ارائه کردند: مصرف فعال باقی ماند اما رشد کند شد، بازار کار فعال بود اما نشانههایی از کندی را نشان داد و فشارهای تورمی ضعیفتر از قبل بود. این وضعیت باعث شد فدرال رزرو محتاطانه تر و در عین حال انعطاف پذیرتر عمل کند. در جلسه جکسون هول، پایان مقاومت فدرال رزرو در برابر کاهش نرخ بهره فاش شد و سیگنالی از سوی پاول صادر شد. سه کاهش نرخ بهره در سه جلسه پایانی سال انتظارات بازار را تغییر داد و حرکت صعودی بازارهای طلا، نقره و کالا را رقم زد.
بازار سهام داستان متفاوتی داشت: سرمایه گذاری در هوش مصنوعی تشدید شد و بحث درباره حباب یا انقلاب بهره وری بر نوسانات افزوده شد. در داخل ایالات متحده، تعطیلی دولت و مسائل مربوط به کسری بودجه فضای انتظارات را پیچیده کرد. در سه ماهه پایانی، دادههای اقتصادی واضحتر شدند: رشد تولید ناخالص داخلی قوی بود، اما نرخ بیکاری به ۴.۶ درصد رسید و بازار کار نشانههایی از خستگی را نشان داد.
در نهایت، سال ۲۰۲۵ نشان داد که حتی سیاست گذاران قدرتمندی مانند ترامپ نیز مجبور به تنظیم موقعیت خود در برابر واکنش بازار هستند. توییتها، تعرفهها و بستههای مالی بزرگ نوسانات را ایجاد کردند، اما قدرت واقعی در اقتصاد امروز نه تنها در دست سیاستگذاران، بلکه در دست بازارها است.
