بررسی داده های بانک مرکزی نشان می دهد که سیاست کنترل ترازنامه که از سال ۱۴۰۱ با هدف مهار رشد نقدینگی آغاز شد، تا پایان سه ماهه سوم سال ۱۴۰۳ موفق بوده و نرخ رشد کل وام دهی شبکه بانکی را کمتر از نرخ تورم سالانه نگه داشته است. اما از اواخر همان سال ورق برگشت. نرخ رشد وام از تورم فراتر رفت و نشانه هایی از افزایش عرضه پول در اقتصاد مشاهده شد.
این در حالی است که آمار عملیات بازار آزاد همچنان حکایت از سیاست انقباضی بانک مرکزی دارد. نکته قابل توجه دیگر این است که نرخ رشد تسهیلات اعطایی به شرکت ها از نرخ رشد کل تسهیلات ارائه شده پس از سال ۱۴۰۳ فراتر رفته است. به این معنا که علی‌رغم سیگنال‌های انقباضی، جریان نقدینگی در سمت تولید و شرکت‌ها تقویت شده است. پدیده ای که پرسش هایی را درباره اثربخشی واقعی سیاست های پولی ایجاد می کند.
