ECUARAN: بازار اعتبارات خصوصی ایالات متحده ، پس از بحران مالی ، که پایان رشد آهسته و تورم بود ، دوباره تحت ذره بین سرمایه گذاران قرار دارد. با کاهش گسترش به پایین ترین سطح تاریخی و افزایش ورشکستگی ، نگرانی در مورد تکرار یک بحران دیگر شدت یافته است.
به گفته اکوران ، یادآوری ۲۰۰۲۷ برای سرمایه گذاران حرفه ای خود عصبانی است. سال ۲۰۰۷ سال بدی بود. پایان “اعتدال بزرگ”- یک دوره طولانی از تورم پایین و رشد مداوم اقتصادی- که از دهه ۱۹۸۰ آغاز شد و شروع فشار بر بازارهای اعتباری که منجر به بحران مالی جهانی شد.
اقتصاددان در گزارشی گزارش می دهد که سرمایه گذاران بدبین تر اکنون نسبت به بازارهای اعتباری احساس راحتی قبل از بحران را دارند. در طی یک ماه گذشته ، تفاوت بین اوراق بهادار شرکت ها و اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده از سال ۲۰۰۷ به کمترین میزان خود رسیده است.
اوراق بهادار جاناک (اوراق بهادار خطرناک) در حال حاضر ۲.۸ درصد بازده اضافی را ارائه می دهند ، بسیار پایین تر از میانگین ۴.۵ ٪ در طی دو دهه گذشته. چند اوراق قرضه شرکتی که توسط شرکت هایی مانند مایکروسافت ارائه می شود ، بازده کمتری نسبت به اوراق قرضه دولتی ایالات متحده ارائه می دهند. اکنون بازار انتظار شرایط ایده آل را دارد. سرمایه گذاران فکر می کنند که خطر اختلال در پایین ترین سطح تاریخی آن است.
چشم به علائم بحران؟
سرمایه گذاران خطر وقایع ناخوشایند را در سطح بسیار کمی می بینند زیرا نگرانی در مورد اقتصاد ایالات متحده منجر به فشار بر بخش هایی از بازار بدهی شده است. در ۱۰ سپتامبر (۱۹ سپتامبر) ، شرکت خدمات مالی Holding Terracal ، یک وام دهنده ماشین ، ورشکستگی را اعلام کرد. این هلدینگ توسط بانک پنجم سوم به فساد متهم شده است. بانک پنجم یکی از طلبکاران نگهدارنده Tritlager است.
سپس ، در ۲۸ سپتامبر (۶ اکتبر) ، Post Brands ، تولید کننده قطعات خودرو ، ورشکستگی را اعلام کرد. این شرکت از شبکه بدهی به ارزش حداقل ۱۰ میلیارد دلار رونمایی کرد. در حال حاضر تحقیقات داخلی در حال بررسی این موضوع است که آیا این شرکت از حساب های دریافتنی – پولی که قرار بود از مشتریان دریافت شود – چندین بار برای دریافت وام از چندین وام دهنده استفاده کرده است. بانک سرمایه گذاری جفری و صندوق ریسک هزاره هزاره از جمله موسساتی هستند که با ضرر روبرو شده اند.
اما وام شرکت چقدر است؟ رونق در بازارهای جایگزین ، پاسخ به این سوال را دشوار کرده است. بازار اعتباری خصوصی ایالات متحده که در پایان سال ۲۰۲۴ تقریباً ۱.۶ تریلیون دلار وام داشت ، اکنون تقریباً به اندازه بازار اوراق قرضه Janak است.
با عقب نشینی بانک ها از وام بیشتر پس از بحران مالی ، اعتبار خصوصی به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. موسسات جدید به دنبال بهره وری بالا در بازارهای غیر شفاف بودند و مایل بودند در برابر خطرات مرتبط با آن مقاومت کنند. این امر به توافق های مالی بسیار پیچیده منجر شده است که بسیاری از آنها فراتر از نظارت قانونگذاران و حتی نهادها است.
سرمایه گذاران بازار اعتباری خصوصی این روزها امیدوارند که ورشکستگی اخیر رویدادهای فردی باشد ، نه سیگنال رو به وخامت اوضاع ، و همچنین دلیلی برای نگرانی وجود دارد. بانک سرمایه گذاری بین المللی لینکلن اعلام کرده است که ۱۱ درصد از شرکت ها در بازارهای خصوصی از “پرداخت غیرقانونی” استفاده می کنند ، به این معنی که وام گیرندگان پرداخت سود را به تعویق می اندازند و طلبکاران (IOU) را جایگزین می کنند ، که در پایان سال ۲۰۲۱ ۷ ٪ افزایش یافته است.
مدیریت بدهی – بازسازی خلاق شرکت های بدهی بدهی که در ورشکستگی هستند – رایج تر شده و نرخ رسمی ورشکستگی را پایین تر از حد معمول نگه داشته است. با این حال ، شرکت های توسعه تجارت در حال شکوفایی هستند ، به معنای مالی هستند که سرمایه را برای سرمایه گذاری در اعتبار خصوصی جذب می کنند. شاخص شرکتهای توسعه تجارت که در بورس اوراق بهادار ثبت شده است تاکنون ۷ ٪ امسال کاهش یافته است.
همچنین علائم ضعف در اقتصاد ایالات متحده ، به ویژه در بین مصرف کنندگان کم درآمد وجود دارد که نشان می دهد شرکت های بیشتری ممکن است تحت فشار باشند. سهم بدهی اتومبیل ، که برای ۹۰ روز یا بیشتر پرداخت نشده است ، در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به ۵ ٪ افزایش یافته است که بالاترین میزان در ۵ سال گذشته است.
فروش کامیون ها ، که توسط سرمایه گذاران برای ردیابی خرده فروشان ایالات متحده و اقتصادهای صنعتی استفاده می شود ، در ماه مه ۲۰۲۳ از ۵۵۳،۰۰۰ واحد کاهش یافته است که بالاترین سطح پس از اپیدمی Kuwavid-19 ، به ۴۲۲،۰۰۰ در ماه آگوست ، کمترین میزان در پنج سال گذشته است. نرخ بیکاری به طور ناگهانی افزایش یافته است. و این قبل از تأثیر سطوح جدید تعرفه های ایالات متحده است.
هشدار شرکت FICH
شرکت رتبه بندی اعتبار فیچ خاطرنشان می کند که عواقب سقوط احتمالی نه تنها افزایش یافته است ، بلکه دیگر محدود به شرکت های بزرگ سرمایه گذاری نیست. شرکت های اعتباری خصوصی خود را به سرمایه گذاران کوچکتر ، از جمله حساب بازنشستگی می فروشند ، در حالی که بانک ها و بیمه وام های بیشتری به آنها داده اند.
تحلیلگران فیچ هشدار می دهند که رابطه بین اعتبارهای خصوصی با سیستم بانکی هنوز به اندازه کافی بزرگ نیست تا تهدیدی برای کل سیستم مالی مانند بازارهای اعتباری در سال ۲۰۰۷ ایجاد کند. اما حتی بدون بحران مالی ، ورشکستگی می تواند اثرات گسترده ای داشته باشد.
در سال ۲۰۱۵ و ۲۰۱۶ ، کاهش قیمت نفت منجر به وحشت اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت های انرژی شد. این فروش گسترده در بخش های دیگر بازار نیز رخ داده است و اوراق قرضه شرکت های کمتر محرمانه با کاهش روبرو شده است.
نگرانی در مورد مصرف کنندگان کم درآمد می تواند باعث وقایع مشابه شود. حتی اگر سقوط اعتباری وجود نداشته باشد ، هنوز خطرات دیگری برای سرمایه گذاران وجود دارد. با توجه به اینکه شکاف بین نرخ بهره (گسترش) نزدیک به پایین ترین سطح تاریخی آن است ، سود بالقوه به دست آمده در برابر ریسکی که سرمایه گذاران می پذیرند ناچیز است. آرونوف از شرکت مدیریت مالی JP Morgan می گوید: “در بورس سهام ، همه مجذوب پتانسیل رشد هستند.” اما در بازار بدهی ، هنگامی که گسترش در پایین ترین سطح تاریخی قرار دارد ، مشکل این است چه زمانی سقوط اتفاق می افتد ، نه این عید این اتفاق می افتد هیچ کس نمی خواهد در چنین شرایطی سکه های کوچک را در مقابل غلتک جمع کند.
